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    从卖资源到卖技术 走在世界前列

    作者:鼎兴国际期货交易中心 来源:/ 更新时间:2017-12-07 14:45

      西泰国际期货交易中心29日讯,周三早盘商品多数上涨,黑色系走强,截止中午收盘,硅铁大涨3.48%,橡胶上涨2.59%,热卷、玻璃、螺纹钢、铁矿石、锰硅、甲醇、焦煤涨逾1%,而跌幅方面,沪铝下跌1.45%。

      北方采暖限产钢铁淡季价格创6年新高

      进入年尾淡季,钢价不降反涨。

      近期,河北唐山地区的钢坯价格和三级螺纹钢价格,分别达到了每吨3830元、4210元的水平,比去年同期分别涨40%、35%左右,比2015年同期上涨了150%左右。

      根据国际期货电子商务平台西本新干线数据,11月28日钢材价格指数达到了4700,为6年来新高,比去年同期增长了40%左右。钢坯、螺纹钢也出现了类似的涨幅。

      目前应属于钢铁产销淡季,以河北为例,2017年11月1日河北省冶金行业协会发布的2017年10月份河北省钢铁行业PMI为45.4%,环比下降5.7个百分点,结束持续5个月扩张。10月份的新订单指数为47.9%,环比下降2.0个百分点,钢铁下游行业受环保政策影响,需求下降导致新订单消费下降。

      在需求淡季的情况下,为什么价格反而震荡上升?金联创钢铁分析师李群指出,这与目前生产放慢有关,市场一旦有风声就趁机调整价格。

      产量减少,钢价淡季不淡

      根据记者了解,随着天气变冷气温降低,施工减少使得对钢铁的需求降低,钢铁行业进入到了一年中的淡季。不过,钢铁价格淡季不淡。

      西本新干线数据显示,11月28日,钢材价格指数为4700,创6年新高。钢坯价格指数为3830,只比11月15日的3860略有下降,整体仍处于高位。

      11月27日,唐山地区三级螺纹钢价格为每吨4310元,比去年同期的每吨3000元水平实现了大涨。同期唐山地区钢坯价格是每吨3840元,也大大高于去年同期2700元的水平。

      出现这样的价格现状,与目前的产量减少有关。

      从报春网数据看,近期唐山高炉开工率是56.82%,建材开工率是26.13%,带钢开工率只有67.9%,型材开工率是43.48%。这与国家统计局公布的三季度钢铁产能利用率大幅提升不一样。国家统计局此前指出,三季度,黑色金属冶炼和压延加工业(钢铁)产能利用率为76.7%,同比和环比分别提高4.4和1.0个百分点,延续了六个季度回升态势,为2013年以来的最高水平。

      兰格钢铁首席分析师马力认为,目前北方地区采暖实施钢铁限产,使得整体产量下降,这导致了价格波动,同时利润增速也比较好。

      国家统计局数据显示,10月全国钢材日产是296.1万吨,为3月以来的最低水平,也是首次低于300万吨水平,比去年同期下降了6%左右。

      海关数据也显示,10月中国出口钢材498万吨,单月出口量环比(比上月)减少16万吨,环比下降3.11%,同比下降35.24%。

      钢铁专家马忠普认为,目前钢铁需求是淡季,需求在下降,但是目前钢材生产也在放慢,而且下游的行业,包括汽车、家电等用钢并未减少。

      “钢铁下游部分制造业的需求没有下降,在钢铁生产放慢时,供需平衡的天平仍向钢铁行业倾斜,所以造成了钢铁价格往上走。”他说。

      中物联钢铁物流专业委员会发布的报告指出,10月钢铁行业PMI指数为52.3%,较上月小幅下降1.4个百分点,连续第二个月出现下降,但已连续六个月处在50%以上的扩张区间。具体生产指数和新订单指数小幅下降,新出口订单指数显著上升但仍处在50%以下的收缩区间。

      单看河北地区,10月份河北钢铁PMI指数为45.4%,环比下降5.7个百分点,该指数两连降再度回到收缩区间,行业景气度下降较为明显。分项指数中,产出指数和原料采购价指数大幅回落至收缩区间,新订单指数和成品材库存指数小幅下滑仍处收缩区间,新出口订单指数有所上升但仍处收缩区间。

      去产能促进行业盈利

      在钢铁价格仍在上升,采暖期限产的情况下,明年去产能情况如何?

      根据21世纪经济报道记者了解,国家计划用3-5年时间去除1-1.5亿吨钢铁产能,实际上2016年去除了6000多万吨,2017年的目标是5000万吨,目前已经超额完成。按此看,2018年去除落后产能数量有限。以上去除产能任务的完成,还不包括今年6月底前去除的约6000万吨到1亿吨的地条钢产能。

      金联创钢铁分析师李群认为,随着前几年钢铁去产能较多,到2018年去产能的数量少了,但是难度也更大了。

      “钢铁有类似螺纹钢这种期货市场,期货的变动对现货价格影响很大,但是价格不会一下子猛涨,一定是有序的上涨,之后达到高位,市场的形态也会随着高位继续回调。”她说。

      马忠普指出,整体中国钢铁行业过剩产能压力减弱,去除过剩产能已经取得了阶段性的成果,钢铁行业处于盈利状态好的状况。

      河北省冶金行业协会秘书长王大勇认为,10月份河北产钢大市采暖季钢铁限产提前执行,钢材价格高位震荡,幅度较小。而原材料市场需求预期偏弱,价格出现分化,其中焦炭价格暴跌,钢坯价格暴涨,整体成本下行,钢铁企业效益继续向好。11月份,华北采暖季环保限产的全面落地对河北钢材市场供给抑制将更为明显,钢材价格继续承压震荡。

      一方面,全球宏观经济向好趋势未变,这无疑将增加市场终端需求。另一方面,基本面供需结构逐步改善,加之资金面呈现持续净多,市场看多氛围浓厚。整体上,预计铜价重心将进一步上移。

      近期,受国内10月宏观数据回落等利空影响,铜价呈现回调态势。但鉴于全球经济整体向好态势未变,基本面供需结构逐步改善,加之资金面呈现持续净多,预计铜价回调有限,重心将继续上移。

      全球工业活动回暖

      中美欧三大经济体制造业PMI指标呈现持续扩张态势。美国方面,9月及10月ISM制造业指数分别为60.8、58.7,其中9月制造业PMI指数创2004年5月以来最高。欧洲方面,11月制造业PMI初值为60,创2000年4月以来新高,且呈现连续51个月扩张。其中德国11月制造业PMI初值为81个月以来新高,法国11月综合PMI初则创下2011年5月以来新高。国内方面,10月制造业PMI为51.6,达到今年均值水平,制造业延续扩张的发展态势,反映出工业活动进一步回暖,宏观经济向好趋势未变,这无疑将增加终端市场对铜的需求。

      据统计,历年美联储加息期内,铜价均有不同程度的上涨。其中1994年2月至1995年2月,美联储利率从3.25%上调至6%,铜价涨幅达到73.7%;1999年6月至2000年5月,美联储利率从4.75%上调至6%,铜价涨幅达32.5%;2004年6月至2006年7月,美联储利率从1%至5.25%,铜价涨幅达144.3%;2015年12月至今,美联储进入加息周期,铜价涨幅达到53.3%。

      欧洲方面,从2018年1月开始将每月QE资产购买规模从每月600亿欧元缩减至300亿欧元,伴随着欧洲经济的走强,货币收紧是大概率事件。国内方面,伴随着美国渐进式的加息,后期国内利率走高的概率较大。值得注意的是,近期原油价格持续走强,通胀预期进一步升温,这对铜价形成利多影响。

      基本面逐渐改善

      需求有望保持稳定。2017年1—10月,全国电网工程完成投资4126亿元,同比增长0.6%,电网投资在去年高基数的背景下,同比依然呈现增长势头,市场预计今年电网投资将创下历史新高。房地产方面,国家统计局公布数据显示,1—10月全国房地产投资增速放缓至7.8%。笔者认为,由于官方对房地产市场采取“限购、限价、限贷、限售”的托底政策,后期房市大幅回落的概率较小,有望保持弱稳定。

      供给端后期或将逐步收紧。短期来看,三季度全球矿业巨头产量有所回升,智利铜矿企业安托法加斯塔公司三季度铜产量同比增加3.3%至180200吨。英美资源三季度铜产量同比增5.4%至147300吨。淡水河谷三季度铜产量同比增加7.0%,达到116900吨,必和必拓铜产量飙升14%至40.4万吨,嘉能可今年三季度铜产量为94.65万吨,同比减少11%。中长期来看,铜矿供应高峰已过,根据对上市公司的报告统计,2017年至2020年期间,全球十大矿业巨头除嘉能可在非洲矿山复产外,其余矿商均无增产计划,而嘉能可复产总量仅20万吨左右,可以预计上游铜矿供给有望下降。

      看多情绪浓厚

      数据显示,截至11月14日,CFTC非商业净多持仓为3.9万手,资金持续净多状态表明了对铜价乐观的立场,有理由相信市场看多情绪依然浓厚,铜价并不具备反转的可能。综上所述,全球经济企稳回升态势明显,终端需求将受到提振,而基本面逐步改善将进一步驱动铜价上涨,建议投资者可考虑中线逢低布局多单。

    ——————本文来自香港鼎兴国际期货交易所

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